AUTHOR
Hedensjö, Robin; Holmqvist, David

DATE
2000-06-29

DEPARTMENT
Business Administration and Social Sciences / Management Control

SUMMARY
Efter flera års väntan på möjligheten till återköp av egna aktier har nyligen en ny lag trätt i kraft i Sverige vilken ger företagen möjlighet att återköpa 10 % av sina egna aktier. Det som tidigare varit möjligt för konkurrenter i andra länder blev nu möjligt för svenska börsnoterade företag från den 10 mars 2000. Debatten har tidigare kretsat mycket kring kursmanipulationer och insideraffärer vilket skall förhindras med en reglerad lagstiftning.

Syftet med denna uppsats är att identifiera vilka motiv som ligger bakom företagsledningens beslut att återköpa egna aktier. Med utgångspunkt från företag som fått mandat vid respektive bolagsstämma att genomföra återköpsprogram har vi tagit kontakt med åtta företag där vi har genomfört telefonintervjuer med personer med anknytning till ledningen. Vi utgick inte från några specifika kriterier då vi sökte kontakt med företagen. Detta har sin grund i att vi inte hade för att avsikt att generalisera våra resultat.

Bakom företagsledningarnas önskan att få återköpa egna aktier ligger ofta flera motiv. Förfarandet syftar till att förbättra kapitalstrukturen i företagen. Det är ofta den viktigaste orsaken för överlikvida företag. En justerad kapitalstruktur leder i de flesta fall till en högre vinst per aktie vilket ökar aktieägarvärdet.

Våra slutsatser är att återköp av egna aktier är en bra möjlighet för företag att justera kapitalstrukturen och för undervärderade företag att öka aktieägarvärdet. De senaste åren har aktieägarvärdet fått ökad betydelse. Företag som inte fokuserar på principal/agentteorin blir ofta mindre intressanta för många investerare. Dock vill vi inte rekommendera företag som är högt värderade samt de med goda tillväxtmöjligheter att återköpa egna aktier.

ISSN 1404-5508 / ISRN LTU-SHU-EX--00/159--SE / NR 2000:159